【制藥網(wǎng) 市場分析】有機(jī)構(gòu)表示，目前CXO上市公司相關(guān)訂單開始逐步改善，看好CXO上市公司業(yè)績邊際改善。其中，在訂單方面，藥明康德、凱萊英、康龍化成、博騰股份等多家上市公司新簽/在手訂單已及時(shí)回暖。
 

　　其中根據(jù)藥明康德公布的一季報(bào)顯示，截至 2025 年 3 月末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單高達(dá)523.3億元，同比增長47.1%。這一數(shù)據(jù)不僅反映出市場對其服務(wù)的強(qiáng)勁需求，更顯示出客戶對藥明康德技術(shù)實(shí)力與服務(wù)質(zhì)量的高度認(rèn)可。
 

　　細(xì)分業(yè)務(wù)方面，TIDES 業(yè)務(wù)(寡核苷酸和多肽)表現(xiàn)格外突出，在手訂單同比增長 105.5%。隨著去年新增產(chǎn)能逐季度爬坡，該業(yè)務(wù)收入在 2025 年第一季度達(dá)到 22.4 億元，同比增長 187.6%。藥明康德的小分子工藝研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長，第一季度業(yè)務(wù)收入 38.5 億元，同比增長 13.8%，且小分子 D&M 管線在一季度累計(jì)新增 203 個(gè)分子，總數(shù)達(dá)到 3393 個(gè)，涵蓋從臨床前到商業(yè)化的多個(gè)階段項(xiàng)目。?
 

　　從整體業(yè)績來看，藥明康德在今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.55億元，同比增長20.96%；凈利潤36.72億元，同比增長89.06%，均創(chuàng)新高。藥明康德在一季報(bào)中還表示，將維持全年業(yè)績指引不變，即預(yù)計(jì) 2025 年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，同比提升 10%-15%，公司整體收入也將直達(dá) 415-430 億元。
 

　　與藥明康德類似，眾多CXO企業(yè)也在訂單方面取得了積極進(jìn)展。
 

　　如凱萊英在手訂單金額增速表現(xiàn)較好，截至2024年底，2024年公司新簽訂單同比增長20%。其中，來自于歐美市場客戶訂單增速超過20%。公司在手訂單總額10.52億美元，同比增長超過20%。而公司化學(xué)大分子CDMO業(yè)務(wù)在手訂單同比增長超130%，海外訂單同比增長超260%，預(yù)計(jì)2025年收入將實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長。
 

　　從凱萊英發(fā)布的2025年一季度業(yè)績報(bào)告顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為15.41億元，同比增長10.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.27億元，同比增長15.83%。其中，2025Q1公司小分子業(yè)務(wù)營業(yè)收入約12.2億元。由于多肽、寡核苷酸、ADC等增量業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，2025Q1新興業(yè)務(wù)部分的收入約3.2億元，同比增長超80%。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，凱萊英在小分子 CDMO 業(yè)務(wù)上持續(xù)發(fā)力，新簽訂單及時(shí)回暖，展現(xiàn)出其在工藝優(yōu)化和大規(guī)模生產(chǎn)方面的競爭優(yōu)勢。
 

　　此外，康龍化成 2025 年第一季度實(shí)現(xiàn)營收 30.99 億元，同比增長 16.03%，歸母凈利潤 3.06 億元，同比增長 32.54%，公司表示該季度新簽訂單金額同比增長超過 10%，其中實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和 CMC(小分子 CDMO)服務(wù)新簽訂單同比增長均超過 10%。博騰股份在創(chuàng)新藥 CDMO 領(lǐng)域積極拓展，新簽訂單的增加反映出其在為客戶提供定制化研發(fā)生產(chǎn)解決方案方面的成效。?
 

　　分析指出，CXO企業(yè)訂單改善背后，是多重因素共同作用的結(jié)果。其中，全球生物醫(yī)藥投融資環(huán)境的改善是重要驅(qū)動(dòng)力之一。在經(jīng)歷了疫情后連續(xù)兩年的融資低迷后，2024 年全球生物醫(yī)藥投融資迎來曙光。資金的涌入使得藥企有更多資源投入研發(fā)，進(jìn)而帶動(dòng)了對 CXO 服務(wù)的需求。同時(shí)，國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)環(huán)境也在不斷優(yōu)化，創(chuàng)新藥 IND 及 NDA 受理數(shù)在 2024 年第三季度同比增長，顯示出國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)活動(dòng)的回暖，為本土 CXO 企業(yè)帶來了新的業(yè)務(wù)機(jī)遇。特別是在多肽、ADC 等熱門細(xì)分領(lǐng)域，研發(fā)熱度持續(xù)高漲，相關(guān) CXO 企業(yè)憑借專業(yè)技術(shù)和服務(wù)能力，收獲了大量訂單。?
 

　　從行業(yè)競爭格局來看，頭部 CXO 企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)優(yōu)勢和豐富的客戶資源，在訂單競爭中占據(jù)有利地位。經(jīng)過前期行業(yè)調(diào)整，市場進(jìn)一步向頭部集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢愈發(fā)明顯。這些頭部企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，拓展服務(wù)范圍，以滿足客戶日益復(fù)雜和多樣化的需求。例如，藥明康德持續(xù)推進(jìn)泰興多肽產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì) 2025 年末多肽固相合成反應(yīng)釜總體積將提升至超 10 萬 L；2025 年 3 月，藥明康德常州及泰興原料藥基地均以零缺陷成功通過美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)檢查，預(yù)計(jì) 2025 年末小分子原料藥反應(yīng)釜總體積將超 4000kL，產(chǎn)能的擴(kuò)充和質(zhì)量體系的完善有助于其承接更多訂單。?
 

　　展望未來，隨著訂單的逐步交付，CXO 上市公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。行業(yè)整體將在訂單改善的基礎(chǔ)上，繼續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營效率，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，以應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境。
 

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