【制藥網(wǎng) 市場分析】近期以來，醫(yī)藥板塊行情回暖，市場上出現(xiàn)不少募集超10億元的醫(yī)藥主題產(chǎn)品。分析認為，這一現(xiàn)象的背后有多方面的原因。
 

　　其一，主要得益于創(chuàng)新藥板塊業(yè)績或迎來兌現(xiàn)以及國內(nèi)集采政策邊際放緩。業(yè)績方面，截至2024年4月13日，已有超過230家生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司披露了年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中25家公司營收突破百億元大關，近半數(shù)企業(yè)盈利能力持續(xù)上升，26家公司歸母凈利潤超過10億元。創(chuàng)新藥企業(yè)表現(xiàn)亮眼，如百利天恒憑借首付款收入與核心產(chǎn)品BL-B01D1的海外合作，2024年實現(xiàn)營收58.23億元，同比增長936.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤37.08億元，上年同期虧損7.8億元。恒瑞醫(yī)藥2024年營收、凈利潤均創(chuàng)出新高。百濟神州虧損進一步收窄，公司預計2025年全年將實現(xiàn)經(jīng)營利潤為正。從集采政策來看，業(yè)內(nèi)流傳的《集采政策優(yōu)化意見稿》對集采品種、報量規(guī)則、報價規(guī)則、支付標準等方面均進行了優(yōu)化，對企業(yè)而言是好事。
 

　　其二，二季度將迎來AACR、ASCO、ADA等多個具有廣泛國際影響力的國際創(chuàng)新藥大會，相關領域的全球競爭地位有望強化。其中2025AACR上，華東醫(yī)藥將突破性的推出五款自主研發(fā)的創(chuàng)新生物藥以及小分子藥物的研究結(jié)果入選大會POSTER Presentation，基石藥業(yè)宣布有5款自主研發(fā)創(chuàng)新藥物的新臨床前研究成果將同時亮相，邁威生物將以壁報形式公布6項研究成果，信達生物也將在年會上公布多項新臨床前數(shù)據(jù)，包括公司旗下一系列雙抗、多抗及抗體偶聯(lián)藥物(ADC)腫瘤管線......這些藥企的重磅數(shù)據(jù)更新，或進一步提振板塊行情。
 

　　其三，醫(yī)保談判和商保端均有催化因素，醫(yī)藥板塊業(yè)績可見度有望持續(xù)提升。業(yè)內(nèi)認為，醫(yī)保局著力促進創(chuàng)新藥國內(nèi)支付端擴容，真正有臨床價值的創(chuàng)新品種有望快速脫穎而出，體現(xiàn)對真創(chuàng)新、高水平創(chuàng)新的支持。
 

　　從投資角度來看，券商普遍認為2025年國產(chǎn)創(chuàng)新藥板塊行情值得關注。工銀瑞信基金認為，能夠擺脫仿制藥集采影響，以創(chuàng)新藥驅(qū)動增長，同時管線質(zhì)量較好的大藥企有望脫穎而出，豐厚的資金實力能使其通過收購、授權(quán)合作、自研多種途徑快速增厚管線。此外，依托重磅產(chǎn)品或平臺走向全球市場的頭部生物科技公司，以及易受市場催化、基本面趨勢向好的中小公司也有望產(chǎn)生超額收益。
 

　　國金證券分析指出，醫(yī)藥板塊在當前經(jīng)濟環(huán)境下展現(xiàn)出抗風險能力和成長潛力。該機構(gòu)特別提到，創(chuàng)新藥領域由于地緣政治和關稅風險較低，將繼續(xù)成為醫(yī)藥板塊增長的主要動力，因此持續(xù)看好港股和A股市場上創(chuàng)新藥公司的成長空間。該行進一步強調(diào)，考慮到關稅政策的影響，血制品、醫(yī)療器械及儀器領域的國產(chǎn)替代機會值得關注。隨著一季度報告發(fā)布后景氣度的反轉(zhuǎn)和業(yè)績的改善，連鎖藥房、器械、CXO、仿制藥、中藥及醫(yī)療服務等板塊的投資價值逐漸凸顯，建議投資者加大投資布局。
 

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