【制藥網(wǎng) 市場分析】近期，中信建投研報(bào)認(rèn)為，2023年全年，醫(yī)藥行業(yè)全板塊營業(yè)收入同比增長0.79%，維持前三個(gè)季度正增長的趨勢。全年?duì)I收同比增速低于前三季度主要因基數(shù)及合規(guī)要求提升等影響。2024年一季度，醫(yī)藥行業(yè)全板塊營收同比略微下降0.21%，高基數(shù)及合規(guī)要求提升的影響仍在持續(xù)。Q2開始，部分高基數(shù)因素逐步弱化，企業(yè)逐步適應(yīng)合規(guī)新常態(tài)下的經(jīng)營，預(yù)計(jì)整體增速將逐步企穩(wěn)。往下半年看，考慮到去年同期院內(nèi)銷售低基數(shù)，整體增速將會好于上半年。
 

　　該行在新研報(bào)中指出，建議關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)五條投資主線，分別是創(chuàng)新主線、出海主線、改善主線、低估值主線和其他主線。
 

　　其中，創(chuàng)新主線方面，創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主旋律。該行認(rèn)為，全球流動性有望邊際改善，對創(chuàng)新類資產(chǎn)的定價(jià)較為有利。
 

　　出海主線上，近年來，我國創(chuàng)新藥加快走向海外市場，步伐堅(jiān)定而有力。2023年國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)海外授權(quán)(license-out)交易增長明顯，交易金額超450億美元。2024年出海交易依舊火熱，僅2024年1月1日至2月4日一個(gè)月內(nèi)，我國license-out交易金額已經(jīng)達(dá)到了91.46億美元，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2024年有望成為我國醫(yī)藥出海爆發(fā)式增長的元年。中信建投認(rèn)為，長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰(zhàn)有充分預(yù)期。
 

　　改善主線上，建議把握景氣度變化節(jié)奏，包括：CXO行業(yè)，前期調(diào)整較為充分，全球投融資恢復(fù)有望推動全球客戶需求逐步回暖；集采逐步出清、新業(yè)務(wù)能力逐步構(gòu)建的高值耗材公司。
 

　　低估值主線上，該行建議選擇高性價(jià)比公司。例如中藥公司，中醫(yī)藥是中華民族原創(chuàng)的醫(yī)學(xué)科學(xué)，是中華文化的重要組成部分，其療效在國際公共衛(wèi)生及醫(yī)療領(lǐng)域取得了重大成效及廣泛認(rèn)同，并受到國家一系列利好政策的支持。該行看好品牌OTC頭部的中藥創(chuàng)新企業(yè)；連鎖藥店頭部；有強(qiáng)大商業(yè)化能力和選品能力的疫苗頭部；醫(yī)藥流通及綜合性藥企。
 

　　此外，其他主線包括醫(yī)療服務(wù)。該行表示看好眼科、嚴(yán)肅醫(yī)療及中醫(yī)醫(yī)療頭部。
 

　　就眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)來看，隨著人口老齡化加速，電子產(chǎn)品大規(guī)模應(yīng)用，成人眼科疾病發(fā)病率呈上升趨勢。同時(shí)，兒童青少年近視率居高不下，近視低齡化、重度化程度日益嚴(yán)重，也讓近視防控問題備受社會和家長的重視。針對眼健康問題，國家已經(jīng)推出了一系列眼科疾病防治政策，例如《全國眼健康規(guī)劃(2021-2025年)》等，旨在提升全民眼健康水平，降低眼病發(fā)病率。此外，國家還積極推動眼科醫(yī)療設(shè)備的現(xiàn)代化和技術(shù)的升級，不斷加大對眼科醫(yī)療的投入和支持力度，這些政策和措施的實(shí)施，將助力眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和進(jìn)步，給頭部企業(yè)帶來機(jī)遇。
 

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